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<<蘋果日報>>證券: 條碼印表機起飛 台商大受惠

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條碼印表機起飛 台商大受惠 Jul 17th 2011, 21:04 京滬高鐵於6月30日正式營運，它是中國里程最長（1318公里）、投資最大（平均每公里造價1.67億人民幣）的鐵路，橫跨北京、天津、河北、山東、安徽、江蘇、上海省或直轄市，預計單向年運行8000萬人次，為了紓解龐大人數運行需求，對車票製作極為要求效率，於是可在無人看管下連續高速列印的條碼印表機取代傳統製印，成為新主流。 陸商美商高度成長 新北洋（002376，深圳交易所掛牌，市值29億人民幣，近3個月漲幅27%）目前在中國境內鐵路、郵政條碼，市佔分為60%，90%，高鐵客票印製更居獨佔，2011年第1季營收1.22億人民幣，年增64%，獲利0.2億人民幣，年增66%，成長驚人。 市場規模21億美元 無獨有偶，全球市佔第1的美商ZEBRA（ZBRA，納斯達克掛牌，市值23.1億美元，1年漲幅69%），股價創2008年以來新高，過去幾年僅微幅成長甚至衰退的條碼印表機產業內容出現質變。 2010年全球條碼印表機市場規模21億美元，2008年前僅個位數成長，2009年因金融風暴產值衰退19%，產品雖為少量多樣不利量產，大廠無跨入意願，主要競爭力為機構設計與韌體整合能力，進入門檻較高，尤以工業用市場，強調高解析度、耐印度與多功能，工業級價格向來高於其他用途30~50%，穩定耐用及售後技術支援紮實為關鍵競爭要素。 ZEBRA產品單價較市場同類產品高30~40%，但因穩定度高一直盤據歐美市場龍頭，2011年第1季營收2.37億美元，年增5%，但毛率由49.8%揚升至52.7%，獲利0.44億美元（扣除業外利益），年增40%。 ZEBRA亮眼績效，除本身能不斷推出新產品因應各行業需求、並有強大售後服務支援，也是因目前物流、量販店產業普遍採用新式快速二維條碼，並要求快速列印及高穩定度促成。 回看台灣，過去由美商ZEBRA與日商SATO佔據條碼印表機過半市場，隨著SATO（東京交易所掛牌，市值346億日圓）式微，外放代工趨勢已相當明確。 鼎瀚科誠低價搶市 台灣廠商如鼎瀚（3611）、科誠（4987）早已在供應鏈一環，復以早期代工厚實基座，又能推出較龍頭ZEBRA售價低20~30%的自有品牌，搶攻原有歐美市場物流與量販業、另有新興國家需求興起（基礎建設帶動的郵政與車票需求），再者目前條碼印製又跨足新應用——醫療產業（未來在病人手環上掛上條碼辨識身分），產業成長潛力足，相關廠商值得留意。 呂宗耀 ◎經歷： ．2001年迄今組成「呂張投資團隊」 ．1998~2001年擔任大眾金融集團投資總監 ．1987~1996年擔任國泰人壽證券投資小組組長 ◎專長：每周走訪請益6家30億資本額以下，且創業家仍在線上的掛牌公司CEO與中、台生產基地

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<<蘋果日報>>證券: 藍寶石晶棒 Q3報價大跌50%

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藍寶石晶棒 Q3報價大跌50% Jul 17th 2011, 21:04 【李宜儒╱台北報導】繼藍寶石基板報價下跌20%後，最上游的藍寶石晶棒報價也傳出第3季報價大降50%，廠商透露，最新2吋報價已來到11~13美元（約319~377元台幣），幾乎回到去年第1季起漲點。法人表示，LED下游晶粒廠及封裝廠，包括晶電（2448）、璨圓（3061）、泰谷（3339）、億光（2393）等，成本壓力將大幅減輕。 對於上游原料走，晶粒廠晶電發言人張世賢副總表示，原料報價已漸走跌，下半年壓力將可舒緩。封裝廠億光生產事業群總經理劉邦言也表示，上游原料藍寶石價格持續走跌，預料第3季起成本壓力將明顯降低。 新產能續開供過於求 藍寶石長晶廠主管表示，藍寶石晶棒價格確實有調降，但是幅度不便說明。業界人士指出，最大的問題還是需求不好，尤其是之前大家寄予厚望的LED（Light Emitting Diode，發光二極體）背光液晶電視需求不如預期是主因，現在雖然有LED照明，但是用量還是不及電視。該主管不諱言指出，客戶從最下游的品牌廠開始向封裝廠砍價，封裝廠再向晶粒廠砍價，晶粒廠向基板廠砍價，最後累積下來的壓力也都回到長晶廠身上。 另外藍寶石晶棒供給也大幅增加，包括國際大廠如美國的Rubicon、俄羅斯的Mono-crystal及韓國的STC，以及台灣越峰（8121）旗下的台聚光電、泛鴻海（2317）集團的鑫晶鑽（5231）及大同（2371）集團旗下的尚志半導體（3579）等，也紛紛在去年擴產，隨著新產能在今年陸續開出，讓供過於求狀況更為嚴重。 跌價助LED照明普及 下半年藍寶石晶棒市況，長晶廠表示，從需求面來看，首先要看客戶端庫存去化狀況；另一方面，目前需求較好的LED照明，隨著價格走跌，應有助於其加速普及。 至於LED背光液晶電視需求狀況，7月看起來還是與6月相當，並沒有明顯回溫跡象，不過10月開始將進入傳統銷售旺季，預料8月開始需求有機會開始出現。至於藍寶石晶棒價格走勢，則還需觀察供給狀況而定。 價格回到去年起漲點 藍寶石晶棒去年因為LED背光液晶電視需求異軍突起，以2吋晶棒為例，去年第1季從約8~11美元（約232~319元台幣）開始起漲，儘管LED背光液晶電視在去年下半年需求不如預期，但是藍寶石晶棒仍是逐季走揚，到第4季就飆升到23~25美元（約667~725元台幣）。 今年第1季，藍寶石晶棒報價雖然漲勢稍歇，但是下游的LED背光液晶電視需求卻依然不見起色，因此包括晶粒廠及封裝廠等，面對客戶砍價及上游原料成本仍不動如山的雙面夾擊，毛利率紛紛跌破20%，比起長晶廠動輒40~50%的毛利率，晶粒廠及封裝廠成本壓力可見一般。

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<<蘋果日報>>證券: 旺季效應 華航Q3純益拼36億

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旺季效應 華航Q3純益拼36億 Jul 17th 2011, 21:04 【陳慜蔚╱台北報導】進入暑假旅遊旺季以及兩岸增班利多，航空雙雄7月以來各航線表現優於預期，其中華航（2610）包括歐洲線及兩岸航線載客率已增至90%以上，連日本線也已回升至80%以上，香港線更出現一位難求，若油價維持穩定，法人看好第3季將轉虧為盈，稅後純益甚至將站上36億元，帶動全年每股純益仍有1元以上水準。 除華航之外，受惠於暑假家庭出國旅遊意願增加，長榮航（2618）目前各航線平均載客率亦同樣都維持在85%以上，暑期旺季效益明顯。 法人看好華航將轉盈 儘管目前貨運需求仍未有明顯起色，不過華航公共及顧客關係處處長劉國芊表示，進入7月以後的確明顯感受到客運需求回溫，如香港線隨著今年華航與香港觀光局合作，推出各式旅遊及機票套裝精緻行程促銷，平均載客率95%以上，目前觀察各周末訂位狀況更經常一位難求。 劉國芊說：「除了去程常滿載，今年在國內觀光產業興盛帶動下，回程也很滿，整體來說，香港線載客表現的確較原先預期的好很多。」 下半年獲利大躍進 除香港線今年表現優於預期，東南亞地區航線包括新加坡、峇里島、曼谷、胡志明市、檳城等地，因華航精緻旅遊行程僅需2萬元以下即可成行，劉國芊表示，整體暑假訂位率也都已達到85%。 除暑假旺季挹注，今年還有兩岸航班將由每周370班增至558班的增班效益，其中華航與華信可分得30班、長榮航與立榮可分得29班，法人以平均票價約1萬3000元計算，推估雙雄下半年獲利可望分別增加3.7億元及2.5億元。 事實上，看好兩岸商機，國內航空公司早已積極布局，其中立榮航空最早插旗福建，立榮董事長蘇宏義表示，2009年立榮推出「全閩小三通、萬人遊福建」系列產品後，至今已帶動超過10萬人次的台灣旅客赴閩旅遊。 蘇宏義說，近日立榮再推立榮假期「台灣各人遊」系列產品，主打陸客來台旅遊商機，估將再帶動一波來台旅遊熱潮，挹注業績成長。 今年獲利看油價臉色 不過油價仍然是影響全年獲利關鍵，以下半年航空用油價格逐漸從每桶130美元降為120美元左右，法人預估，若航空用油維持每桶120美元，以華航用油量900萬桶及長榮航約為650萬桶計算，推估下半年雙雄可分別增加26億元及18億元獲利，除華航全年每股純益（Earnings Per Share，EPS）可望突破1元，長榮航也可挑戰1.65元。

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<<蘋果日報>>證券: 投資商品糾紛 銀行最多賠百萬元

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投資商品糾紛 銀行最多賠百萬元 Jul 17th 2011, 21:04 【廖珮君╱台北報導】《金融消費者保護法》已上路，但有關金融機構銷售金融商品發生爭議、經評議後支付的賠付金額，須再明文增訂於條文中，確保消費者權益。金管會本周三將召開公聽會，與銀行、券商、保險3大公會進行協商，據金管會草案，若為投資理財商品（含連動債等結構型商品），銀行最多須賠付100萬元，若為非投資商品，銀行最多須賠10萬元。 周三開公聽會協商 惟據銀行公會說帖，則區分投資理財商品和非投資理財商品2大類，各訂賠付限額，如連動債，建議最多僅須賠付50萬元；非投資商品，則至多賠5萬元。 金管會官員說，過去處理雷曼連動債，各銀行最多賠100萬元，未來這類商品也「應比照」；銀行公會主管說，金管會草案是公會建議賠付的1倍，過去未處理過雷曼債案例的銀行，接受度可能不高。 據公會建議，若屬如連動債的結構型商品，銀行須賠付50萬元以下，非結構型商品20萬元以下；若非投資理財商品，如存款、信用卡等，賠付金額5萬元以下者，銀行就必須接受政府評議機構的評議結果。 非投資商品賠10萬 金管會草案，不分結構型商品與否，只要是投資理財商品，銀行一律最多賠100萬元；非投資理財者，最多則賠10萬元。 金管會是仿照英國做法，擬訂《金融消費者保護法》，成立專責機構評議爭議案件。日前立院通過後，金管會正研擬增修相關條文，如「一定額度」以下，銀行須完全接受評議結果的賠付金額，周三將召開公聽會討論。 據增修條文草案，金融服務業在事先以書面同意、或在商品契約中等文件表明，願意適用本法的爭議處理程序者，對評議委員會所做，銀行應向消費者給付「一定額度」以下的評議決定，銀行應予接受。 但若超過上述額度，民眾願意縮減到上限，如連動債爭議是150萬元，民眾願意縮減到100萬元上限，銀行也必須接受；如果消費者不接受，仍可走訴訟。

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<<蘋果日報>>證券: 友達奇美電Q2虧損高預期

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友達奇美電Q2虧損高預期 Jul 17th 2011, 21:04 【張家豪╱台北報導】液晶電視市場買氣疲弱，美銀美林證券預估，今年全球銷量僅較去年成長7%，上游面板供需失衡情況嚴重，友達（2409）、奇美電（3481）第2季財報虧損金額高於市場預期，達90、97億元，且第3季產能利用率下滑，單季營收僅成長11%和9%。 美銀美林證券昨日大砍面板雙虎今明兩年獲利預期，友達每股純益調降了25%和6%，至-2.22和0.46元；奇美電則調降了27%和55%，到-4.65、0.26元。後者目標價從22元進一步下修到18元，與友達相同。 買氣回溫看十一長假 美銀美林證券面板分析師程翔指出，儘管面板類股股價迭創新低，但因為終端市場買氣欠佳，再加上，中國面板業者積極擴產動作，供需失衡情況短期內不易改善，持續壓抑股價走勢。 他認為，在中國十一黃金周以前，終端買氣都很難有起色，而影響下半年市場買氣的5大因素包括：北美、西歐等地區的總體經濟狀況欠佳、中國上半年基期拉高、新產品如：3D（3 Dimensions，3次元）以及聯網電視等都尚不成氣候、桌上型和筆記型電腦買氣也很平淡、熱銷的平板電腦和智慧型手機佔面板需求比重過低。 程翔預估，友達、奇美電第2季稅後淨損各達90、97億元，為市場預估值40、52億元的2倍左右。展望第3季，出貨量僅微幅增加，ASP（Average Sales Price，平均銷售價格）下滑，整體產能利用率維持在85%，單季營收只會成長11%和9%。 小摩也同步下修獲利 摩根大通面板分析師JJ Park指出，友達第2季因為處分了子公司的達虹（8056）股分，認列30億元業外收益，單季稅後淨損得以較第1季縮小。端看基本面，這次景氣嚴冬會比過去還要長，相信友達等面板業者會繼續縮限產能利用率，以維繫價格水準。 摩根大通昨日亦大砍友達今明兩年獲利預期各128%和54%，每股純益下看-3、1元，目標價34元減至28元。不過，JJ Park看法較為樂觀，他認為，最壞情況已在第1季財報中顯現，目前股價淨值比僅約0.9倍，短線具反彈契機。

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<<蘋果日報>>證券: 梁嘉豪放空立錡長榮

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梁嘉豪放空立錡長榮 Jul 16th 2011, 20:54 上周死抱雲端概念股的「梁ㄟ」梁嘉豪，成績墊底吞下「被三振王」，谷崧(3607)、新巨(2420)、零壹(3029)，以負報酬6.25%、10.82%、10.15%，成為被三振關鍵，唯一正報酬的只有帆宣(6196)，報酬率為0.2%。 梁嘉豪本周換上外資加持且具備兩岸題材的南港(2101)。他也是本周唯一作空的分析師，一舉放空立錡(6286）、長榮(2603）、晶電(2448）3檔個股，理由都是全線走弱、向下探底，趁盤勢震盪之際追打落水狗。 現職 亞洲投顧分析師 經歷 證券分析師、期貨分析師、大學推廣部財金講師 投資股林秘笈 外資打壓、政府搶救：看準局面，外資作多時小股民即跟進

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